网赚投注手·【机械丨吕娟】联得装备:业绩符合预期

2020-01-08 13:32:39         浏览量:547

网赚投注手·【机械丨吕娟】联得装备:业绩符合预期

网赚投注手,【机械丨吕娟】联得装备:业绩符合预期,中长期发展基础逐步夯实——联得装备2018年中报点评

方正证券研究

事件:公司近日公告2018年中报,报告期内营收2.93亿元,同比增40.77%,实现归母净利3734万元,同比增41.58%。

点评:年内A客户订单采购整体延后,导致年内新增订单在中报难以确认收入,因此公司中报业绩整体符合预期。我们维持此前行业报告判断,看好公司Q3投资窗口期。此外,随着公司在大尺寸设备等方面的新品逐步得到客户认证,后续市场空间有望持续打开。

存货维持高位,公司Q3业绩高增长可期。根据台湾TPK及GIS发布的设备采购公告我们发现,年内A客户体系设备采购整体延后,导致公司上半年新获取订单在中报难以确认收入。但公司报告期末存货高达3.7亿元,其中发出商品高达2.27亿元。随着发出商品陆续转化为公司收入,我们判断公司Q3业绩增长将明显加速。

高研发投入持续,大尺寸设备有望打开公司成长空间。报告期内公司持续加大技术和新品开发力度,研发费用近2500万元,占营收近8.5%。在持续高研发投入下,公司传统设备优势进一步巩固,新开拓大尺寸样机设备成功交付,在当前面板厂以高世代和OLED面板线为主要投资方向的背景下,如若后期公司该类产品最终获得客户批量订单,将有效打开公司市场空间,并且进入竞争相对缓和的市场,从而有效提升盈利能力。

集中资源扩大产能,为中长期发展奠定根基。公司先后在东莞塘厦、深圳龙华获取两宗土地,其中东莞塘厦项目将作为公司制造基地,深圳龙华地块将作为公司总部基地。此外考虑到公司在研发人员、新产品开发和优质客户协同研发等方面的努力,我们发现公司在中短期内实现稳健增长的同时,正在为中长期的健康发展夯实基础,行稳方能致远。

投资建议:预计公司2018-2020 年归母净利为 1.31、2.25 和3.33 亿,对应 EPS 为0.91、1.56、2.31元,对应 PE为24、14、9 倍。维持强烈推荐评级。

风险提示:下游需求大幅下滑,新品拓展不及预期。

法律声明

责任编辑:张恒星 SF142

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